“驾校第一股”ST东时（东方前锋，603377.SH）近日露馅2024年功绩预报，瞻望公司2024年净蚀本6.2亿元～7.9亿元。自2022年起，东方前锋功绩联贯蚀本，2022年、2023年净利润分辨为-0.6亿元和-3.62亿元。

东方前锋栽种于2005年，成绩于重钞票模式和天下快速拓展，东方前锋早年发展飞快。官网融会，东方前锋被世界记录协会认证为“众人最尊驾培机构”，自称“在北京，每3个新增驾驶东谈主至少就有一个来自东方前锋。”2016年2月，该公司于A股上市，成为国内“驾校第一股”。

另一方面赌钱最火的手机app，东方前锋实控东谈主徐雄比年来风云束缚。2023年9月，徐雄因涉嫌期骗证券商场罪，被上海市东谈主民检讨院第一分院批准逮捕。随后，东方前锋公告暗示，免去徐雄董事长职务，由另一位创举东谈主闫文辉代为履行。

2025年1月1日，东方前锋又收到北京证监局下发的《行政管制决定书》，监管查明东方前锋存在两个主要的信披罪犯非法事实：其一是未露馅2021年关联来回；其二是未露馅2023年关联方非接头性资金占用。公司及徐雄等相干职责东谈主将预见领罚1800多万元。

联贯三年蚀本、退市风险高悬，似乎也使东方前锋背后的国资激动失去了信心。

东方前锋的前十大激动中，第二大激动新余润芳、第三大激动华能信赖、第五大激动北京大兴投资集团有限公司（大兴投资）均为国资配景。2024年年中，东方前锋股价跌破1元，大兴投资发声将推动公司风险化解工作，东方前锋股价重回1元以上。同期，华能信赖与北京大兴投资集团签署一致行动东谈主合同，尔后，国资激动派驻东方前锋的董事对公司多项提案投出弃权票。

就公司的功绩以及国资激动增抓等相干问题，期间周报记者1月20日致电东方前锋高管，对方复兴当前有事，随后挂断。

重钞票模式或获胜绩连累

对于2024年蚀本扩大，东方前锋暗示，主淌若收入大幅着落、未决诉讼的影响以及大额钞票减值计提三方面原因。

东方前锋暗示，2024年受举座大环境及公司被实施其他风险警示的影响，公司驾驶培训业务板块及航空业务板块交易收入均不足预期，同比着落较为显豁。公司主交易务为驾驶培训业务，因业务模式的需求，前期进入培训场地、培训开导等钞票范围较大，是以培训本事长期钞票的折旧摊销较大、固定成本相对较高，成本压降空间有限。

此外，公司凭证《企业司帐准则》等相干条目，在论说期内对长期钞票、应收款项、商誉等进行了减值测算，计提了部分减值损失。

驾培企业本人是重钞票进入行业，创立之初，东方前锋在培训场地租出、校区建筑、车辆等开导上进入了大量资金。2016年，东方前锋IPO召募到的资金也大多用于驾校名目建筑，兑现外乡推广。

那时，东方前锋IPO召募资金主要投向3个名目，其中最大的一项是湖北驾校基地的建筑，名目总投资额高达11.5亿元，此外还包括计较总投资3亿元的石家庄驾校名目，以及东方前锋服务配套要津名目，计较总投资4.3亿元。2017年底，东方前锋又将驾培服务配套要津募投名目，变更为山东淄博和重庆的驾培基地名目。

2018年4月，东方前锋又栽种了东方前锋外洋航空发展有限公司，注册本钱3亿元，公司抓股比例为60%，意图初始发展民航飘动员培训，拓展航空产业。

但是，从东方前锋露馅的2024年功绩预报看，公司驾培业务和航空业务的交易收入均显豁下滑。

动作国内卓越的驾驶培训机构，东方前锋在北京、重庆、淄博、石家庄等地领有大量的场地、车辆和教练资源。在行业发展长进重大的时刻，这些资源是东方前锋动作“众人最尊驾培机构”的中枢竞争力，但在近几年商场低迷的情况下，却成了公司千里重的包袱。

一方面，重钞票的多地驾校名目布局需要大量资金，上市仅两年东方前锋的欠债率就从28%升迁至49%。限定2024年9月底，东方前锋钞票欠债率为57.39%，货币资金仅有4664.11万元，而短期欠债3.56亿元，一年内到期的非流动欠债则为4.81亿元，公司现款流较为垂危。

另一方面，因债务压顶，东方前锋比年来诉讼缠身，其中不少案件是因其拖欠地盘房钱、拖欠工程建筑资金而起。

凭证东方前锋2024年12月23日露馅的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》，因拖欠地盘房钱及房钱支付形状存在异议等，东方前锋分辨在北京、石家庄、重庆等地遭地盘出租方告状，预见涉案金额超3000万元。此外，东方前锋极度子公司还触及扫数建筑工程施工合同纠纷和扫数融资租出合同纠纷，分辨被原告诉请支付2882万元、1.18亿元。

实控东谈主风云束缚

在商场环境低迷，公司发展未达预期的情况下，东方前锋积极寻求转型。这几年，东方前锋也在尝试走成本更低的轻钞票模式，并布局AR、智驾等边界。

东方前锋2017年起布局奢睿驾驶培训业务，2019岁首始试点，2021岁首始全面推行“VR+AI+实质谈路考研”三位一体的奢睿驾驶培训。2021年，东方前锋又晓喻，公司已在北京总部启动新动力奢睿驾培基地，布设近千台VR智能驾驶培训模拟器和千余辆定制车辆。对于这次新的业务转型，东方前锋方面托福厚望——“瞻望咱们将车辆更换为智能化驾培之后，成本将镌汰30%～40%。”

为布局AR，东方前锋分辨于2019年、2022年，向控股激动东方前锋投资实控的北京千种幻影科技有限公司（下称“千种幻影”）采购VR汽车智能驾驶培训模拟器及相干服务，由此酿成的关联来回金额预见超5亿元。

但是，上述关联来回却藏匿控股激动占用东方前锋非接头性资金的猫腻。

北京大华外洋司帐师事务所（简称“大华所”）对东方前锋2023年度财务论说进行审计时发现，东方前锋向千种幻影采购的VR开导并未完满录用，其中有2809台存在贫寒主机、融会屏、汽车仿真件及电气开导等部件的情形，即录用家具悉数无法使用。这亦然导致大华所对东方前锋2023年年报出具了“非标”见解的五个事项之一。2023年4月30日，东方前锋被实施其他风险警示。

对此，监管下提问询函。在回复函中，东方前锋暗示，千种幻影收到公司支付的货款后，部分资金用于坐褥，其他资金主要用于偿还控股激动债务，因此存在控股激动资金占用的情形，具体金额尚待阐发。为此，2023年东方前锋对幻影科技阐发其他应收款2.98亿元。

上述事项激发四百四病。2023年9月，徐雄因涉嫌期骗证券商场罪被捕。2023年12月、2024年8月，因涉嫌信披非法，东方前锋、徐雄接踵被监管立案拜谒。

2025年1月，监管对东方前锋及徐雄信息露馅非法的管制落地。凭证北京证监局投递的《行政管制决定书》，监管查明，徐雄安排东方前锋及子公司通过融资租出形状向千种幻影采购VR模拟器，并合同商定如上市公司的租出收入及现款流入不足以支付因融资租出而产生的房钱，由千种幻影代为支付，后于2023年5月订立补充合同，商定在VR模拟器全部录用之前，由千种幻影垫付相干融本钱金并无偿承担利息。

限定2023年12月31日，千种幻影未按合同商定录用全部开导，东方前锋及子公司就涉案开导未赢得租出收入或现款流入，应由千种幻影支付相干融本钱金并承担利息，但实质由东方前锋及子公司代为支付，组成关联方非接头性资金占用。2023年，千种幻影对东方前锋非接头性资金占用发生额为1.27亿元，占当期露馅净钞票的6.23%。

此外，监管还查明，2021年，东方前锋极度子公司向北京桐隆汽车销售有限公司（下称“桐隆汽车”）采购新动力汽车，来回金额为2亿元。桐隆汽车由东方前锋控股激动东方投资实质限制，上述采购实为关联来回，但东方前锋未按规章实时露馅。

基于以上罪犯步履，监管对公司及徐雄等相干职责东谈主将预见罚没1800多万元，其中徐雄受到管制的金额最高，为850万元。

三家国资激动浮亏

功绩长期蚀本、内控问题束缚，东方前锋股价一度跌破1元。限定2025年1月20日收盘，东方前锋股价报2.3元/股，较最高32.43元/股跌去九成。

往日以“高价”入激动方前锋的国资激动似乎也坐不住了。

2019年12月，北京国企北汽集团旗下私募基金新余润芳，以16.41元/股的价钱收购东方前锋10.36%股权，总价款约10亿元。一个月后的2020年1月3日，二激动背后的北汽集团就晓喻与东方前锋订立调解合同，两边将围绕智能驾培车、VR智能驾培座舱开发等名目张开深切调解。另外，两边将以北京通航为平台开展本钱调解，进一步加深在新车销售、告白营销、客户运营等方面的调解。2021年7月，代表新余润芳的北汽产投投资总监魏然出任东方前锋董事一职。

除了北汽集团的新余润芳，中国华能集团旗下信赖公司华能信赖、北京大兴区国资旗下大兴投资均在2020年入激动方前锋，入股价钱分辨为18.23元/股、20.47元/股，总价款分辨为7.8亿元、6.02亿元。即便算上这几年从东方前锋拿到的分成和派股，上述三家国资激动仍处于浮亏中。

自2023年被实施风险警示后，东方前锋股价一度跌破1元，靠近退市危险。更始出当今2024年6月30日，东方前锋露馅，大兴投资与华能信赖签署一致行动东谈主合同，两家国资激动将预见主宰上市公司12.02%表决权。

更为环节的是，大兴投资暗示：“在将来12个月，不摈斥在安妥顺从现行灵验的法律、礼貌及圭表性文献的基础上增抓上市公司股份之可能性，并计较通过与新余润芳签署一致行动合同，进一步升迁所抓表决权比例，兑现属地国资、产业方及央企金融机构激动共同相沿大兴区上市公司可抓续高质料发展的指标。”

不仅大兴投资与华能信赖“联手”，还计较拉上第二大激动新余润芳，国资声援下，东方前锋的股价也重回1元以上。

而徐雄当前照旧东方前锋实控东谈主。限定2025年1月9日，东方前锋投资极度一致行动东谈主徐雄预见抓有东方前锋股份1.899亿股，占公司总股本的26.34%。在东方前锋董事会中，徐雄一方占据多数席位，仅杨骁腾、魏然为国资激动布置的任职董事。值得防范的是，魏然和杨骁腾在近期对募投名目延期、关联来回追尊等议案中保抓方法一致，均投出了弃权票。

另一方面，即便暂时解脱了面值退市危险，但如果东方前锋的控股激动及关联方未能在6个月内反璧非法占用的2.20亿元，凭证相干规章，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，将对公司股票来回实施退市风险警示，尔后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定休止公司股票上市来回。